金融对国际贸易的作用机理

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摘 要：金融发展和国际贸易因其对经济增长的重要作用被当今世界经济发展的两大主题.在世界经济日益呈现出经济全球化的发展背景下,在贸易自由化、经济金融化、金融国家化以及跨国投资生产的一体化的推动下,作为一个现代经济中两个独立的力量,金融与国际贸易逐渐相互制约,相互渗透.本文先是通过一些代表性的指标说明了我国金融发展和国际贸易的情况,然后从资本、技术、金融制度等各个方面分析了金融发展对国际贸易的作用机理.

关 键 词 ：金融发展；国际贸易；作用机理

一、我国金融发展和国际贸易的总体概述

最早对“金融发展”这一概念作出定义的是Goldith

（1969）,他认为金融发展其实就是金融结构的变化.金融相关比率（Financial Interrelations ratio,FIR）是Goldith（1969） 在《金融结构和金融发展》中最早用来衡量金融发展的量化指标,FIR等于（M2+银行贷款+债券余额+股票市价总值+保费）/GDP. 另一个指标是McKinnon（1973）提出的衡量一国金融深化的数量指标M2/GDP,有的学者简称它为“麦氏指标”或“经济货币化指标”,它反映了一国金融发展的深度和货币金融体系的支付中介和动员储蓄职能.如图所示就两个指标而言我国的金融市场的规模是不断增长的.

图1：1999年-2013年我国FIR和M2/GDP走势

从我国实际宏观数据来看,货币资产总量（M2）由1990年的119897.9亿元增长到2013年的1106524亿元,增长了10倍,M2占GDP的比重由133.7%上升到194.52%.截止2012年底,我国黄金储备达到3389万盎司,外汇储备33115.89亿美元,相比2010年分别增长167.48%、1900%.社会融资规模由2002年的20112亿元上升到2013年的173168亿元,增长将近9倍.从证券市场基本情况来看,截止2013年底,我国境内上市公司数（A、B）已达到2489家,境内上市外资股公司数达到106家,境外上市公司达到182家.股票市价总值239077.19亿元,较2010年增长5倍.国债发行总额15544.01亿元,增长4倍,企业债券发行额到2012年底达到37366亿元.保险公司总资产达到82886.95亿元,较2002年增长13倍.

国际贸易方面,到2009 年中国的外贸度额就已达到 2.2 万亿美元,成为世界第一大出口国.其中出口总额从1978年的200亿美元增长至2013年的22096亿美元,在世界出口额所占比重也从1978年的不足1%增长至2013年的11.8%,到2009年我国在世界贸易的位次上升为第1位.中国连续保持着出口总额位列世界第一,进口总额位列世界第二,中国世界贸易大国的地位已经确定.

图2：改革开放以来我国进出口额情况

二、金融发展对国际贸易影响的机理分析

就我国的情况而言,金融发展的同时也伴随着对外贸易的大发展,金融发展对国际贸易是否有影响,国内外学者也通过相应的实证方法得出一国良好的金融发展有促进国际贸易的作用.主流的贸易理论主要是亚当斯密的绝对优势理论,大卫李嘉图的比较优势理论,赫克歇尔和俄林的要素资源禀赋理论.20世纪60年代后,西方学者提出了偏好相似理论、技术差距理论、产品生命周期理论和新贸易理论等.20世纪80年代又提出了内生分工与专业化贸易理论.相关国际贸易理论表明,国际贸易的基本动力是比较优势,要素禀赋和技术的差异是决定国际贸易分工方式和贸易结构的主要因素.所以比较优势、要素禀赋、技术等都是影响国际贸易的因数.

Rajan and Zingale（1999）认为金融发展可以改善一国的资本要素禀赋和技术水平来促进国际贸易结构升级.相关学者用AK模型研究了金融发展对国际贸易的作用机理,从资本的储蓄和投资关系出发,他们认为金融发展提高了储蓄率与储蓄向投资转化比率,从而增加了投资,投资的增加又扩大生产使产出增加；同时投资资本的供给增加,使得成本降低.经济增长的动力来源于人力资本积累,人力资本水平则取决于资本存量.人力资本的提高有利于技术创新和风险分散,进而提高生产效率,优化一国的出口商品结构,进而促进贸易的增长.另外,良好的金融体系有利于促进企业创新,引导社会资本向技术创新环节投入,促进内生技术进步,对技术进步的金融支持越强,从技术外溢中获得效果以及进行技术创新的动力越强,进而影响一国与他国的技术差异,该国将在资本技术密集型产品上具有比较优势进,金融发展通过促进技术进步间接影响对外贸易产业升级而改善贸易结构.

Baldwin（1989）以风险管理的角度,从金融中介和金融工具两方面着手,认为金融发展带来的结果都有利于对外贸易中的不确定风险的管理.国际贸易中往往会出现一些风险比如：信用风险、汇兑风险、价格风险、商业风险、运输风险、政治风险等,这些风险的存在构成了进行国际贸易的障碍.金融发展能够为国际贸易的发展提供良好的制度环境和多样化的金融服务,通过相关国际贸易融资工具（打包贷款、出口信用证押汇和出口托收押汇、福费廷、保理等）、出口信用保险、出口信用担保等金融服务,可以有效地规避、减少国际贸易中的各种风险,便利交易.

Kletzer&Bardhan （1987）、Baldwin （1989）、Rajan&Zingales

（1998）、Levine （2000）、Beck（2002） 、Manova （2005）等研究了一国金融制度对国际贸易的影响,贷限制较低的国家会专业化于使用外部融资的产业,信贷市场限制较高的国家将专业化于不需要外部融资的产业.Jinjarak（2004）、 Joshua Aizenman （1991）、Jeremy I. Bulow （2002）、Tomz（2004） 也认为一国好的金融制度可以形成良好的融资成本机制,一国（地区）金融市场的发展,使本国经营者获得完整的市场信息的成本降低,同时能为企业提供更多A外部融资渠道,企业更容易获得资金,融资成本也更低,由此形成比较优势,提高出口企业的国际竞争力.汇率制度也会对国际贸易产生重要的影响,一国货币贬值则出口增加,进口减少；货币升值,会抑制出口,增加进口.同时,资本在国际间可以自由流动,一国货币汇率的变化对两国资本的相对价格的长期趋势没有影响,但本币汇率的升值提高了国内的工资利率比,改变了国内的相对资源禀赋,进而影响贸易商品结构. 综上所述,金融发展可以通过资本、技术、风险管理、相关金融机制等各个方面影响一国的禀赋、比较优势、进出口商品结构从而作用到国际贸易上来.