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企业通过银行资产管理部门进行投资和融资,可以借银行的专业力量,实现资产的保值、增值.在此过程中,风险管理需要被特别重视.
资产管理,是指委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为.后金融危机时代,中国财富与资产管理市场的发展空间巨大,如何有效把握财富与资产管理的机会,提高财富与资产管理的效率,挖掘财富与资产管理的市场潜力,已成为业界普遍关注的话题.而由北京国家会计学院主办的“企业资产管理论坛”,就为企业界、财富与资产管理机构,监管层、专家学者提供了一个前沿、高端、务实的探讨与对话平台.
认识中国工商银行北京分行资金部副总经理张耿力,就是在这个论坛上.
在我国国有商业银行中,中国工商银行率先将资产管理部作为一级部门设立,从事资产管理业务,致力于推动这一领域的发展.此后,其他银行相继成立资产管理部或法人理财部等,将资产管理作为“其他资产投资”领域一个主流品种,大力推广.
张耿力所在的资金部,对口的就是总行的资产管理部.
他结合自己在工作中的切身体会表示,在实现保值增值的基础上,资产管理,最重要的就是风险管理.“在银企合作方面,企业首先需要的就是结算及融资服务,但在基础要求得到满足后,必然需要考虑资金的安全性、流动性,以及两者更高的匹配和更高效的运作.如何通过专业平台保值增值、如何管理和分散风险,与企业经营密切结合.”
张耿力对于“资产管理”有着自己的理解：“对于企业客户来讲,就是满足特定利益需求的投资管理行为,或者是对某项资产的专业投资活动.在企业需求下'银行资产管理是利用银行自身资源,按客户委托,进行特定领域的资金投资,实现资金的安全性和高收益的运作,满足企业需求.”
企业资产管理有投资和融资两方面.
投资方式
就国内市场而言,企业投资方式不外乎五种：一是在看好的领域做实业投资；二是股权投资；三是有价证券投资；四是银行存款；五是其他资产投资,其中就包括银行资产管理业务.在资产管理领域,企业通常要通过独立决策,对了解的相关领域进行投资,或者向专业机构咨询后进行投资.
张耿力表示,随着利率市场化深入,企业要实现更高收益,在主营业务之外,一定要对投资市场有所认识,对投资渠道、方向、品种有所了解,根据自己的情况确定投资方向.
银行的相关理财产品是企业其他资产投资的重要内容.2004年开始,我国商业银行开始陆续推出人民币理财产品.
首先是债券型理财产品.即通过专业平台投资银行间市场的国债、央票、企业债、政策性金融债、信用债等.通过投资方向的明确,企业可以明白理财产品的信用溢价,投资管理的成果直观回报.
其次是信托型理财产品.一些银行通过信托平台,将企业资产打包,对应发行理财产品.以前通常是城市改造、环境美化、环境保护等公益项目,随着市场的发展,涉及的内容越来越丰富,对应企业需求没有差别,大家同样是投资什么资产,可以获得什么溢价收益.
后来,中国工商银行率先把这种模式糅合形成现在市场上比较独特的“资产池”模式,不对债券、信托等大的资产进行区分,而是运用自己的专业经验配置资产.比如全部投资于评级为AA以上的资产的这类产品定性为稳健性产品,投资者可对资产包的整体信用风险程度有所认知,以匹配风险回报要求,并提出了活期理财与定期理财两大类概念,便于投资者理解产品流动性风险.此外还有浮动收益型产品,可能获取更高收益的同时需要承担更大风险,在某些情况下,不能给客户承诺回报,风险与收益结合更紧密.
此外还有一大类是结构性存款,在境外,比如香港市场,属于主流的理财产品.他们可以附加衍生工具,设计出很多复杂的结构,并且能与当下经济形势紧密结合.比如大家关注加息,银行就会设计与加息相关的产品；如果关注汇率变动,就设计成与相关汇率挂钩的产品；或者大家关心CPI,银行可以设计该产品与CPI挂钩,以自己的方式实现在市场上对冲.投资者在做结构性存款过程中,加入了自己对未来利率走势、通胀指数等的主观判断.判断准确,可以得到比普通产品更高的回报；判断不准,就要承担损失.
融资方式
就企业融资而言,传统融资模式是贷款,后来银行贷款品种进行了扩充和细分,比如贸易融资、供应链融资等,但终究是间接融资的范畴.现在,直接融资比重不断提高,通过前几年推进利率市场化的加快,先是从优质大型企业开始,继而慢慢渗透.2008年,中债信用增级公司成立,对中小企业发行的信用债券进行增级.直接融资在成本上有很大的优势,而且对企业市场形象地位有促进作用,因此被越来越多的企业所乐用.尽管目前直接融资的门槛还比较高,但随着市场化程度的推进,应该会有越来越多的中小企业加入采用这种融资方式.
还有一些资产管理平台,定位介于直接融资与间接融资之间,比直接融资门槛低,但成本没那么低；比间接融资有成本优势,比贷款有灵活性.
2011年,我国将实行稳健的货币政策,健全宏观审慎政策框架,综合运用价格和数量工具,提高货币政策有效性.为了更好地控制信贷规模,传统的理财融资模式在很大程度上被限制了,但银行现在仍可以通过资产管理平台进行一些创新型的融资,如财产收益权融资等.
风险管理
广义的资产管理风险可能来自政策、法律、经营等各个方面.就市场风险而言,主要有两个方向：汇率和利率.
以前很少有企业把汇率当回事,但随着人民币不断升值,很多外贸企业的利润因汇率变动而受到影响,汇率风险成为很现实的风险.
张耿力表示,风险管理,就是“把风险锁定在可以接受的范围内”.他认为,理论上最好的风险管理模式就是对冲.在合同拟定之前先询价,基于这个价格谈汇率价格,在合同签订后马上做价格锁定,然后到期交割,这样可以很大程度地规避汇率风险.
利率也一样.目前中国经济受国际影响很大,利率政策变化很快,如果企业不提前做好应对,很可能会措手不及.
他推荐完全的套期保值.“如果你对未来不确定,可以将浮动的成本转为固定的支持,一项长达20年的融资行为,可能会经历3个经济周期,因此我们推荐对于大金额长期先得融资行为进行利率风险管理,将融资成本锁定在某一可接收的固定水平,对短期小金额则不建议,因为管理是有成本的.”