我国保险资金投资状况

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摘 要：保险投资事关保险业的兴衰成败,事关国家的经济全局和广大群众的根本利益.本文主要从保险业开展保险投资的必要性谈起,进而介绍我国保险投资的历史和现状,并从中分析我国保险投资中所存在的问题,然后根据我国保险投资的特点,论证我国应该大力发展保险投资的迫切性.最后,提出关于应该如何发展我国的保险投资业务的政策建议.

关 键 词 ：保险投资；保险资金；投资收益

一、保险资金投资的必要性

（1）直接承保利润的下降是保险业开展保险投资的直接原因.保险公司为了弥补承保利润的下降甚至亏损,必须从保险资金的投资中获取利润,否则保险公司就无法持续经营下去.从世界保险业的经营来看,近几十年来,直接业务承保利润下降甚至亏损已经成为一种普遍现象.为了弥补承保利润的下降和亏损,目前世界各国的保险业,特别是发达国家的保险业都非常重视保险的投资业绩.

（2）竞争压力是保险业开展保险投资的深层次原因.保险市场的竞争越演越烈,如何才能在保险市场中生存、发展,这都离不开进行保险投资.一方面,有效的保险投资收益,可以促使保险费率的下降,进而增加投保人的有效保险需求.对保险公司来说,拓宽了保险市场,可以带来一定的规模效应,也使得经营的稳定性更有保证；另一方面,良好的保险投资收益,可以通过增加利润来促进公积金和资本金的增长,进一步可以扩大保险公司偿付能力,稳定保险公司的经营财务.而这都可以增进保险公司的竞争力,是保险公司在激烈的竞争中立于不败之地的法宝.

（3）保险的金融职能是保险业开展保险投资的本质原因.从保险的宏观作用来看,保险业一方面对遭受自然灾害或意外事故的企业实施经济补偿；另一方面也可以充分利用积累的保险资金投资于经济效益较好的经济单位,发挥融通资金的职能,协调国民经济的健康发展.这样不管是遭受了保险事故而导致经济损失的经济单位,还是其他经济效益较好的经济单位都可以从保险中获益.也即通过保险投资,可以使保险业从原来比较单一的组织经济补偿职能转变为经济补偿职能与融通资金的双重职能.

二、我国保险投资的历史和现状

我国从1980内保险业务以来,保险投资经历了忽视投资、无序投资、逐步规范投资三个阶段1980～1984年间基本上没有投资业务,部分保险资金以法定形式固化在银行存款.1984～1995年《保险法》颁布前,保险投资渠道一度放宽,盲目投资于房地产、证券、信托,甚至借贷,从而形成大量不良资产1995年前,由于当时中国的投资环境和资本市场处于初创和培育阶段,市场发展不成熟,市场中广泛存在非理性化行为和投机气氛.在此情况下,造成投资业绩很差,迄今还留下不少呆坏账.1995年《保险法》对保险资金的运用做了比较规范的管理.而随着国内外经济形势的变化,新问题不断出现.1996年以来连续七次降息,是保险公司的利差出现严重倒挂.此时,拓展保险投资渠道显得尤为重要.1997年7月,人民银行批准保险公司加入全国同业拆借市场,从事现券交易,标志着保险公司可以进入新的投资领域.保险公司经批准可在国务院批复的额度内购买信用等级在A以上的企业债券,并可对上市债券进行交易1999年10月,国务院批准保险公司通过证券投资基金间接进入证券市场,这是完善我国保险投资的一项重大举措,也是进一步发展我国保险业的重要步骤.2003年版《保险法》中的明确规定,实质上放松了对保险资金运用的限制,取消了原来法规的禁止性规定.2009年版新《保险法》,又对保险资金运用的禁止性规定作了适当修改.[1]

三、保险资金投资面临的问题

从我国保险投资发展的历史和现状来看,我国保险投资业务还存在着许多问题,具体表现如下：

（1）投资渠道过窄.从全国几大保险公司来看,40%～60%保险资金是和银行存款的形式,而法律规定允许投资的政府债券、金融债券所占比重并不大.相对于保险企业可运用资金总规模来说,交易所国债市场的容量和期限结构都无法满足保险资金运用的要求.近两年我国虽然逐步拓宽了保险资金的投资渠道,但是流动性差,规模不大等原因远不能满足投资的需要

（2）资金运用率低.由于投资渠道过窄,我国保险资金出现了银行存款比重过高、资产证券化水平过低、投资方式单一等现象,而这都直接导致了我国保险资金运用率的低下.以寿险为例,绝大多数责任准备金存入银行,寿险公司在制订预定利率时,不得不和银行储蓄利率挂钩,并且大多数时间内低于银行储蓄利率,保险业务出现了巨大的“利差损失”.资金运用率的低下导致了保险业偿付能力的不足,长此下去,将会造成极其严重的后果.

（3）投资结构不合理.投资结构不合理最主要体现在资产运用与资金来源结构的不配套,我国的现行政策片面地、机械地强调资金运用的规模和方向,而忽视了不同性质的保险资金的来源和特点不同.一般情况下,寿险资金属于长期性的,比较稳定的资金,根据资产和负债在期限上的匹配,应该用于长期投资；各种意外保险和非寿险责任准备金需随时用来应付保险赔付责任的发生,属于短期性资金,投资时对流动性要求较高.但是我国对不同性质的保险资金在投资方向上均给予相同的限制,且基本上都被规定用于短期投资上,严重影响了保险资金的良性循环和资金的使用效果,使保险公司的偿付能力存在着潜在危机.

（4）保险资金的运用管理不科学.资金运用的三条原则是营利性、流动性、安全性.而我国对于保险资金的运用却一味地强调其安全性,这在一定程度上牺牲了营利性,而保险投资的盈利是保险公司健康“稳定”持续发展的保证,是保险公司生存和发展的客观要求.我国这种过分强调安全性的投资思路对保险投资无疑起了一定的消极作用.保险公司对保险投资运作和研究的积极性并不高,在技术研究“决策程序”管理体系、投资组合“风险评估”等方面仍处于粗放管理状态.

（5）对中、外资保险公司投资规定不同.我国对中、外资保险公司制定不同的政策,应用的保险条款也有较大的差异.在某种程度上,外资保险公司在中国市场上享有比中资保险公司更为优越的发展条件.首先外资保险公司享受税收优惠,可以将更多的资金用于投资,从而获得更高的投资收益.其次我国对中、外资保险公司在投资业务的规定上有许多不同,造成在资金运用上外资保险公司有明显优势.因此,我国对中资保险公司投资的种种限制束缚了国内保险公司的手脚,从而导致不公平竞争,不利于国内保险业的发展. 四、发展我国保险资金投资的建议

（1）拓宽投资渠道,提高保险资金运用能力.第一,增加债券投资品种.债券具有比较稳定的收益,发达国家的保险投资,债券往往占到30%以上.在英、美、日的保险投资发展过程中,保险融资是企业资金重要来源之一.在我国,重点建设及基础设施建设具有建设期限长、投资风险较小、收益稳定的特点,适于长期的寿险资金投资取向.尽管我国企业债券与国外情况不同,但依然可以鼓励保险公司在充分的投资分析和评估的前提下,购买信誉良好的直属企业债券基金和业绩优良的金融债券,其中国债可无限量购买,金融、企业债券的比例可逐年提升,力争达到20%～40%.第二,保险资金用于外币资产投资.我国加入世界贸易组织后,保险公司的涉外业务逐渐增多,可适当进行外币投资业务,用好用活外币资金.但由于我国保险公司外币业务量较少,应在充分考虑保险保障的实际情况下,寿险公司外币投资可考虑占外币资金的40%左右,产险公司为10%以内.第三,建立保险投资基金.目前,国家虽然允许保险公司直接或间接进入资本市场,但保险公司还不是真正的法人投资主体,保险公司仍处于被动地位,难以对资本市场起到推动作用.保险公司如果能参与或设立保险基金,则能成为一个积极的投资者,并以保险资金为主,广泛吸收社会资金、个人资金,直接进入资本市场,改善资本市场的投资结构和公司治理结构,以获取较高的收益.一般允许基金控制在30%～40%之间.

（2）建立保险投资体系,提高保险资金投资的专业化水平.随着保险资金量的增加,对保险资金投资专业化经营的要求已成为各家保险公司的共识.保险监管部门应按照国际惯例,以有效规避投资风险并获得最大投资收益为原则,允许有条件的保险公司设立基金管理公司和资产管理公司,积极谨慎地参与资本市场运作；保险投资应做到保险资金核算与保险资金运用相结合,保险资金运用与保险产品开发相结合,最大限度和最大效率地运用保险资金.

（3）规范资本市场,扩大保险投资空间.要扩大保险投资的发展空间,资本市场的建设是前提.在这方面需要做的工作有：健全信息披露制度,加强资本市场管理；完善投资工具,包括完善投资工具的期限结构和品种结构；培育规范投资主体,增加机构投资者的数量和类型,减少和杜绝市场操作行为,完善资本市场中介体系,重点发展投资银行体系；逐步推进金融自由化和利率市场化,按照合理的秩序谨慎、积极地开放资本市场.

（4）完善保险投资的监督管理,提高保险投资的安全性.第一,完善保险公司的投资管理.保险公司的投资管理水平直接影响保险投资效果.在这方面保险公司目前需要做的工作有：深化公司体制改革,加强公司内控管理；建立相对独立的投资管理和监管部门,培育投资人才,引进投资技术；建立一套有效的保险投资风险控制体系,运用专门的风险管理方法来控制保险投资风险.第二,完善风险监督机制.保险公司必须建立起完善的风险监督机制,保证保险投资的安全性.建议修改和完善保险相关法律法规,为保险资金的合理运用提供法律保障.保险公司要完善保险投资的内部管理和风险控制机制.根据总量平衡、资产负债相互匹配和流控制等原则,集中管理和使用保险资金.第三,完善相关保险法律法规.我国资本市场正在不断完善,保险业可用资金数量也在不断增长,随着外国保险公司加速进入中国市场,市场竞争将更加激烈.形势发展需要对保险法律法规进行修改和完善,以拓宽保险投资渠道,确保保险市场的公平竞争环境,促使国内保险公司不断提高保险投资收益.

（5）培养高素质的投资人才是提高保险投资.保证保险投资需要有各种各样的专门人才.要确定投资目标、各类资产的投资战略以及评估整体投资绩效和重大项目效果,就需要投资家、会计师、精算师、资产评估师等各类专家组成的决策委员会进行决策.

在保险投资的执行过程中,应建立严格的考核体系对工作人员的绩效测评,所有这些都要求从事保险投资各岗位人员必须具有丰富的专业知识技能.因此,培养一支德才兼备的投资人才队伍是提高我国保险投资效益的关键.