上海自贸试验区离岸金融市场的意义、条件与

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内容摘 要 ：本文剖析了上海自由贸易试验区开展离岸金融业务、发展离岸金融市场的意义,分析了发展离岸金融市场的条件,并提出了对策,如选择内外分离型的模式,制定税收优惠政策,加强监管等等.

关 键 词 ：离岸金融 金融自由化 人民币国际化 对策研究

引言

全球经济进入后金融危机时代,经济增长模式需要转变,金融格局也需要调整.为了顺应全球经济金融发展的新形势,实行更加积极主动的开放战略,上海自由贸易试验区获批成立.服务贸易自由化、便利化是上海自由贸易试验区试点的重点.服务贸易型离岸金融业务可以先行先试,符合条件的中资银行可以在区内从事离岸金融业务.这种金融创新形式有望获得巨大发展,形成重要的国际离岸金融市场.

离岸金融是适应经济全球化和金融自由化发展趋势,对金融市场的一种创新.离岸金融市场是向非居民投资者提供境外货币借贷与投资、国际贸易转账结算、外汇贵金属买卖、再保险服务、债券交易等金融服务的一种金融市场.离岸市场与国内市场隔离,隔离程度因采用的离岸市场模式不同而不同.离岸市场金融管理体制和税收制度不受业务开展国或货币发行国限制,高度自由.离岸金融业务的主要特点是信息比较充分,交易成本低,借贷利率市场化,资金进出自由顺畅.离岸金融市场的发展缩小了各国金融市场的时间和空间距离,为全球范围内金融资源的低成本高速度流动提供了便利条件,促进了金融国际化、一体化和自由化.

上海自由贸易试验区发展离岸金融市场的意义

(一) 上海自由贸易试验区建设离岸金融市场是中国经济增长和发展的内在要求

经济增长和金融发展相辅相成、互为因果.金融深化发展能够促进经济增长,而经济增长反过来又能推动金融发展.中国已超过日本成为全球第二大经济体和第二大贸易国,但金融体制改革迟缓,已经成为阻碍经济深化发展的重要因素.设立上海自由贸易试验区不仅有助于促进贸易活动,更能加速包括资本在内的各种要素的流动.发展国际贸易,需要大量的资金借贷、外汇买卖等交易.通过离岸金融平台,可以利用全供应链贸易融资、离岸船舶融资等多种融资工具,为国际贸易提供融资支持.上海是我国改革开放的最前沿,建设自由贸易试验区,发展离岸金融市场是重点.不仅能够推动上海本地经贸发展,而且对于长三角乃至整个中国经济的加速发展也具有辐射带动作用.因此,自贸区发展离岸金融业务,建设离岸金融市场,从根本上说是保障中国新一轮经济增长的需要.

(二)有利于稳步推进中国金融自由化进程

中国的金融体制需要进行渐进式改革,逐步实融自由化,与国际金融市场接轨,最终形成利率市场化、浮动汇率制、人民币国际化和资本流出入基本无限制的金融体系,使金融发挥高效的资源配置功能.在资本项目控制和外汇管制的前提下,以自贸区离岸金融市场作为金融开放实验场地,进行风险可控的实验,将取得的成功经验推广到在岸金融市场,可以稳妥推进金融体制改革进程,减少金融体制改革的失误.资本项目的完全开放人民币国际化、离岸金融产品创新以及国际金融准则的对接都可以在离岸金融市场上进行尝试和探索.发展离岸金融市场,也是中国满足发达国家的要求,进一步开放金融市场的表现.同时也为中国银行业提供一个缓冲期,中国银行业可以在缓冲器期内增加国际金融服务经验,提高自身竞争能力,为最终开放金融市场奠定基础.

(三)有利于推动资本的国际化流动和优化配置

随着经济全球化、一体化发展,资本也要由在国内流动转向在全球范围内流动,以取得更大的比较优势,赚取更多的比较利润.离岸金融市场与在岸金融市场相比,制度约束更少,有助于逐利资本在全球范围内进行低成本高效率配置.上海自由贸易试验区建设离岸金融市场,为国际资本进入中国内地提供了一条合法渠道,国际资本可以离岸金融市场为跳板进入中国市场.中国庞大的国际化发展的企业需要大量资金,迫切要求母国银行能够提供及时、便捷的境外金融服务,包括境外融资、贸易结算、集团财务管理等.目前我国商业银行的海外机构网络还十分有限,我国商业银行向这些企业提供金融服务既可以降低这些企业的成本,又可以使我国商业银行形成新的业务增长点.

(四) 有利于上海国际金融中心的形成

受国内经济增长趋缓、金融体制改革进程缓慢的制约,上海建设国际金融中心困难不小.中国政局稳定,上海已有全球不少知名跨国银行入驻,自贸区政策优惠.开办离岸金融业务能使其较快地形成国际金融中心.

上海自由贸易试验区发展离岸金融市场的主要条件

上海在政治经济条件、地理区位、政府政策等方面具备了建设离岸金融市场的基础条件.在基本条件具备的前提下,只要妥善处理好各金融主体之间、民间资本与国有资本之间、信贷和融资之间、内生增长和出口创汇之间、股市运作和实体运营之间的关系,上海自由贸易实验区的区位优势就会转化为政策优势和投资优势.具体讲上海自由贸易实验区发展离岸金融市场的条件主要包括以下几个方面：

(一)政治经济环境稳定

稳定的政治经济环境及国际地位的提高,为离岸金融市场的建立创造了先决条件.我国政局稳定,经济持续快速发展,政府积极参与国际事务,国际地位日益提高.在对外开放的过程中,我国先后加入了一些国际性和区域性的金融组织,与这些组织的合作与交流逐渐加强,与国外银行和其它金融组织的业务往来日益密切.

(二)上海经济金融实力雄厚

发展离岸金融市场所需具备的核心条件是强大的经济金融实力.上海以建设国际经济、金融、贸易、航运中心为目标,经济增长的协调性增强.上海经济总量已经超过新加坡和香港,跻身世界中等发达经济体之列.以上海为核心的长三角经济圈是中国经济最活跃的地区.上海金融市场主体完备,交易规模居于世界前列,集聚效应较强.上海建有证券、期货黄金、产权、外汇等交易所或交易中心,各类商业银行以及证券公司、保险公司、期货经纪公司、信托公司、基金管理公司等非银行金融机构齐全,各种金融商品及衍生品的成交总额和规模连续大幅度增长,位于中国乃至世界前列.外资金融机构数量在国内处于领先地位.我国的国有银行在国际业务方面积累了不少经验,已经开发了全球授信业务、外保内贷业务、离岸出口押汇等多项离岸金融创新产品. （三）上海发展离岸金融市场具有优越的地理条件

在上海自由贸易试验区这个相对封闭的区域,建立有形的离岸金融市场,集中发展离岸业务,有利于扩大业务规模,产生集聚效应,最大限度的防控离岸市场业务向在岸市场蔓延.上海地理位置、时差条件对开展离岸金融业务十分有利.从国内看,上海处于中国漫长海岸线的中心,世界运量最大河流长江的入海口,是南北经济、内外经济接轨的重要枢纽.上海港是中国综合竞争力最强的港口.从上海在地球上所处位置来看,其处在太平洋西海岸,周围邻近的国际金融中心有、香港、新加坡等.与世界上大的国际金融中心纽约、伦敦、等开闭市时间能相互衔接.

(四)各级政府政策推动

上海建设自由贸易试验区是政府的重大决策,和地方政府利益一致.、上海市和浦东区政府形成联合推动力,大大加快了自贸区建设的步伐.自贸区建设的核心突破是政策法规和金融创新.政府不遗余力地排除政策法规障碍,地方政府也陆续制定出台多项优惠政策,有力推动了离岸金融业务开展和离岸金融市场建设.

(五)上海金融通讯设施先进且中介体系完备

发达的国际金融中心必须具有发达的通讯技术条件和完备的中介体系.上海金融业拥有世界先进水平的通讯设备和技术,可满足离岸金融市场建设对通讯设施信息传递、数据处理和网络安全等的要求.目前上海金融市场已经形成完整的中介机构体系,会计师事务所、资产评估事务所等储备了大批能办理涉外业务的高级人才,能够满足离岸金融市场发展对人才的需要.

上海自由贸易试验区离岸金融市场发展的对策措施

离岸金融的发展是一个逐步深化的过程,要结合我国国情,不断地对上海自由贸易试验区离岸金融政策进行调整平衡,选择适当的离岸金融市场模式,实行税收优惠政策,建立透明公正的监管体制,严密监控资本的流动,逐步放松管制.

(一)采用内外分离型离岸金融市场模式

离岸金融市场模式有一体型、内外分离型和避税型三种模式.一个国家的离岸金融市场应该根据经济市场化程度和金融监管水平的不同,选择最适合的模式.目前我国经济还处于深化改革阶段,金融市场化还有进一步推进的空间,金融监管能力还不够强,对抗外来资本冲击的干预能力还比较弱.我国金融管制仍然比较严格,金融市场化改革进展缓慢,外汇体制仍然实行结售汇制,资本项目也没有完全开放,汇率形成机制还没有完全市场化,因此上海自由贸易试验区离岸金融市场建立离岸金融市场须持谨慎态度.上海自由贸易区离岸金融市场宜采用内外分离型模式,采用这种模式,在岸业务与离岸业务建立防火墙,既方便监管当局对离岸业务加以监控,又可在出现国际金融危机时,有效地加以阻挡,减少对国内的冲击.离岸金融业务的开展要循序渐进,风险可控.初期要对准入严格审批,以后逐渐放开.目前中资银行在自由贸易试验区内的分行经过批准,可以设立离岸业务部,申请离岸业务执照,开展离岸业务.银行离岸业务与在岸业务必须严格分离,为客户开立单独离岸账户,与在岸账户平行使用,相互独立.银行要建立离岸业务合规操作准则.

(二)逐步放松管制

上海自由贸易试验区离岸金融市场要考虑金融自由化的速度与次序,适时调整,逐步放松管制,建设成为全业务、多层次的离岸金融市场.放松管制的进程需要与国内金融市场的自由化水平、监管部门监管能力的提高相适应,是渐进过程.管制放松包括：取消对非居民的外汇管制,实行人民币资本项目可兑换,对试验区内与境内区外之间的资金流动按“跨境”原则进行管理；利率完全市场化；允许更多的金融机构进入市场；在坚持巴塞尔协议资本充足率8%基本要求前提下,银行离岸业务资本充足率要求可适度宽松；对离岸外汇存款和人民币存款,免交准备金,放松对离岸金融机构流动性比率和清偿力的要求.

(三)实行税收优惠政策

税收优惠是上海自由贸易试验区发展离岸金融市场初期的吸引力所在.立法机关应抓紧时间制定离岸税收法规,创造依法征税的环境.离岸业务的税种要少于在岸业务,税率要低于在岸业务.

(四)加强对离岸金融市场的监管

自贸区离岸金融业务既要扩大规模,鼓励创新,又要加强监管.该市场的发展会影响我国的货币供应量与货币政策的实施,对加强监管提出较高的要求.金融监管部门要建立成熟的调控机制,具备强大的市场干预能力.探索建立离岸业务负面清单,逐步建立以全面监测、现场检查和事后调查为主的监管体系.要加强对市场准入和业务的监督管理.只有获取离岸业务执照的银行才能开展此项业务,其他任何机构不得超范围经营.银行要对离岸业务加强风险管理,建立健全内控机制,强化内部稽查.离岸业务的各项报表要根据规定向监管部门报送,以便监管部门监督执行各项管理规定的情况,掌握离岸业务的发展规模,确保积极稳妥地发展离岸业务.