金融市场区域性的因素

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摘 要 ：关于不同水平和性质的金融市场在国民经济发展不同阶段中的作用,国内外学者已有很多研究成果,但大多数集中在金融与经济发展的关系方面,尚未具体到区域经济层面.在地域分布上,中国跨度很大,各地区之间又不具有匀质性,因此,不同地区的金融市场发展态势差异很大.本文选择了区域性作为解读金融市场的角度来分析和阐述我国目前金融与金融市场的发展状况,主要从影响金融市场区域性发展的因素展开分析,具体包括两个方面,即经济因素和非经济因素.

关 键 词 ：金融市场：区域性发展：因素分析

中图分类号：F831.5文献标识码：A文章编号：1672-3309(2009)07-0019-03

按行业划分,我国金融市场包括银行、证券、保险和期货4个部分.由于期货市场起步较晚,东部地区的期货业发展较快,而中西部地区一些省份期货市场发展很慢,个别省份的期货业甚至还未起步,因此,研究期货市场发展区域性的可行性和必要性都不大.本文仅对我国银行业、证券市场和保险市场发展的区域性进行说明.由于金融市场的需求源自经济发展,而我国经济发展的区域差异十分显著,因此.区域间金融市场的发展不可能是匀质的.这是由于我国东中西部地区金融市场的发展具有自然的、历史的、社会的、制度的以及现阶段不同层次的经济发展水平等因素的差异.

一、经济因素

(一)区位禀赋

一般而言,濒临海洋或靠近海洋的地区,比较容易参与大范围的经济活动,可以更容易进入大范围的经济核心区.靠近经济核心区或大城市的区域,投资、商业活动、信息获得机会较多,其经济发展比边缘地区和内陆地区会快些.由于现代经济受海洋吸引是长期趋势,因此,东部地区的金融市场在较长时期仍会比中西部发达.

我国东部地区的区位优势在改革开放大潮的推动下,焕发了新的内涵,形成了强大动力,从而率先进入工业化中期阶段.东部地区的优势在中西部地区却不具备.由于中西部地区科技水平低、劳动力素质较差、基础设施落后,东部地区的资金、人才、技术难以扩散到中西部地区,这严重障碍了中西部地区经济发展.“研究表明,地理、历史和文化都在一定程度上影响着地区制度变迁的难易程度、发展方向和变化速度”.这些自然历史和地理区位因素很大程度上影响了金融人才的去留.人才是区域金融市场发达与否的重要软件设施,只有具备一批高水平、稳健、富于想象力,又有创造性的人才,才能根据具体情况,将有限的资金盘活,同时对接区域性金融市场和全国性金融市场,最终达到服务区域经济的目的,

(二)经济水平

金融与经济息息相关.区域金融市场是为了更好地服务于地方经济发展,但区域经济的发达与否直接决定着区域金融市场的发展,

第一,投资,即资金来源.这是各地区经济与金融市场发展存在差异的最直接原因.金融市场交易的对象是货币,它是暂时游离于社会生产之外的货币资金.若某区域经济不发达,则表现为货币资金缺乏,吸引外资能力相对较弱,自然不会有比较发达的金融市场.我国中西部地区资金投入能力较低,同时,受资金回报率高的吸引,中西部地区有限的资金纷纷投向东部地区.由于资金短缺严重影响了西部地区的交通、通讯、农田水利等基础设施的建设,难以形成新的经济增长点.

第二,产业结构.一个经济不发达的地区,其产业结构不合理,在第三产业中处于重要地位的金融业、保险业的发展受到制约,一个区域性金融市场就会缺乏有活力的参与主体.我国中西部地区第一产业的产值高于东部地区,而二、三产业的产值明显低于东部地区,这说明中西部地区产业结构层次较低,还处于工业化初期阶段.同时,从产业结构的内部关系看,产品结构并不协调.我国中西部地区企业生产的初级产品和传统产品较多,而高质量的新产品和技术密集型产品较少.而且技术结构也不协调,初级技术比重高,而先进技术比重低.更重要的是,中西部地区产业结构单一,工业以能源、原材料为主,传统产业多,新兴产业少,形不成主导产品和拳头产品,竞争力弱.难以适应市场变化更新换代.这不仅影响了中西部地区资金的积累,财政自给能力低,致使产业转换能力弱化,而且资金、人才、技术难以扩散到西部地区,使中西部地区经济发展受到严重障碍,造成西部地区产业竞争力弱化,金融产业自然也不例外,其竞争力比之东部地区要弱.

第三,基础设施.区域经济不发达,与基础设施建设的落后有相当关系.交通设施落后,必然影响该区域内、外经济的往来.而金融市场的发展离不开发达的通讯设施.

二、非经济因素

(一)自然历史因素

我国中西部地区具有一定的自然资源优势,但开发利用条件较差甚至比较恶劣.从开发利用的可能性及其效益角度来看,中西部地区许多资源的实际价值要比潜在价值小得多.换言之,以资源的实际意义来看,西部地区的资源并不算丰富.而东部地区可以同时利用国内、国际两类资源,这是造成东部和中西部地区经济发展差异和金融市场发展差异的重要原因.从历史因素看,由于惯性作用,由自然环境因素和社会经济因素在特定历史时期发挥作用所产生的积淀仍会对今后的发展产生影响.历史上形成的社会经济基础的区域差异短期内不会消除.从这个角度分析.我国三大地带经济金融市场发展差异是历史沉淀的必然现象,在短期内难以根本改变,需要有一个科学合理的地区发展战略与政策给予支持和调整,以促进中西部地区潜力加速发挥,进一步缩小区域金融市场发展的差异.

(二)制度安排因素

1、金融政策方面.我国金融体制自身存在的某些弊端.是导致区域金融发展差异的重要原因.我国的许多金融政策还是“一刀切”,这种表面上的平等放到东、中、西部不同的要素环境中会带来巨大的不平等,从而加剧了东、中、西部地区金融市场发展的不平衡.(1)全社会统一的存款准备金制度.中西部地区货币信用化水平低于东部地区,因而其漏损率高,加之中西部地区向东部地区的资金回流,致使流通于中西部金融市场的资金少于东部.(2)利率管制使东部地区享受到“优惠”利率.我国中、西部地区资金的边际利润率低于东部,但在利率管制条件下执行统一的存贷利率,客观上造成东部地区享受到“优惠”利率,其政策后果是繁荣了东部金融市场,而抑制了中西部金融市场的发展.(3)金融监管的差异.人民银行对东部地区金融监管的重点在市场准入层面,金融监管力度较弱,而其对中西部地区金融监管侧重于经营的合法性和风险性,监管的行政干预较强,这造成东部金融机构数量较多,而中西部较少.可见,我国政府的一些金融政策是造成东中西部金融市场发展呈现区域性的原因之一.

2、金融制度方面.目前,我国的金融制度仍呈现计划金融与市场金融并存的二元局面.东部地区的市场金融成份较高,计划金融成份较弱,中西部地区的计划金融程度占支配地位,而市场金融发育程度极 低.区域金融制度的严重差异,容易诱发地区经济金融利益的冲突和磨擦,导致区域金融市场的差距拉大.

(1)调控制度.第一,信贷规模控制对东部地区已经失去作用,而对中西部地区的作用还待强化.从20世纪90年代初开始.随着金融市场的发展,地区间资金流动渠道增多,东部地区的资金不但没有流出,反而中西部贷差地区的资金大量流向东部地区,进一步加大了东部地区的存差和中西部地区的贷差.第二.利率政策的调控力量东部弱、西部强,这助长了中西部地区信贷资金的东流.由于地区间资金利润率不同和经济市场化程度不同.尽管表面上东部地区执行统一的利率,但实际上利率已经实现了市场化.而中西部地区严格执行统一的利率,使实际利率长期处于低利率或负利率状态.信贷市场“嫌贫爱富”的逐利天性,必然加剧中西部地区资金向东部地区流动.第三,金融制度的差异使地区间对“一刀切”紧缩政策的承受能力不同.由于东部地区金融发展的市场化程度较高,资金规模数量基数大,因此,受央行实施紧缩货币政策的冲击较小,而中西部地区所受冲击较大.

(2)金融组织制度.第一,东部地区以非国有金融机构占主导,中西部地区以国有金融机构为主.这增强了东部地区吸纳资金的能力,提高了资金使用效率,使地方金融效率差距拉大.第二,国有商业银行统一法人制度和系统内高度统一资金制度对中西部地区落后的信贷资金产生了负面效应,进一步加剧了中西部资金的缺乏.第三,在地区市场经济含量不同的前提下,金融机构的过分统一,使中西部地区增设新的金融机构失去比较优势,这不利于中西部地区金融资源的动员.

(3)金融市场制度.目前我国的金融市场呈现出地域上的二元结构.无论是货币市场还是资本市场,东部地区比较发达,中西部地区则仅处于起步阶段.就货币市场来看,中西部地区的同业拆借市场,要么自我封闭发展.要么变相成为绕开银行规模管理的渠道,把相当一部分资金投放到沿海地区,牟取高利,不顾地方经济的发展；就资本市场发展而言,过分向东部地区倾料,西部资本市场尚处于起步阶段.

(4)金融监管制度.总体上,东部地区监管较松.中西部地区金融监管较严.具体表现为：第一,东部地区金融监管机构的工作重点集中在市场准入层面,而对金融机构业务的运营监管有所忽视,这为金融机构的违章拆借、乱回购、广敛资金提供了机会.而中西部地区金融监管的重点集中在经营的合法性和风险性等方面,维护了正常的金融秩序,虽然在一定程度上保住了本地资金,但因投资引诱不足,实际上造成了资金的沉淀,增大了银行负债成本.第二,监管方式以现场稽核为主.由于东部地区金融机构过多,同时,监管机构人员有限,因此,实施监管的范围有限,致使一部分金融机构漏检,监管力度很弱.由于中西部地区金融机构数量有限,因此.监管范围和监管力度相对较大,但也存在着监管人力资源的浪费现象.

三、结论

我国东中西部地区金融市场的发展差异有着自然的、历史的、社会的、制度的以及现阶段不同层次的经济发展水平等原因.主要的经济因素是地区的区位禀赋和经济发展水平,而自然历史因素和一些政策制度的安排是影响我国金融市场呈现区域性的非经济因素.

(责任编辑：吴之铭)