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贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos)成立于1923年,总部位于纽约,是华尔街一家拥有85年历史的投资银行.据《机构投资者》(InstitutionalInvestor)统计表明,公司创造了连续83年盈利的记录.今年3月14日,公司致电美联储求援申请破产,5月29日以10亿美元的价格被美国摩根大通公司收购.贝尔斯登成为次贷危机席卷全球之后第一个崩溃的投资银行.从表象来看,贝尔斯登的崩溃主要是受美国次贷危机大环境的影响.深入分析,笔者认为,关键原因是其内部风险管理的薄弱.本文拟透过贝尔斯登近5年的财务报表,分析其内部风险管理的缺陷,找出其崩溃的根源,为国内投资银行提出启示和建议.
一、贝尔斯登公司财务危机分析：以财务报表为工具
从市场上流传公司流动性出现问题到贝尔斯登申请破产,前后不到一周时间.图1简要记述了公司破产链条.从图1可以看出,似乎流言击倒了贝尔斯登.但仔细思考可发现以下问题：第一,为什么会有流言传出第二,流言为什么可以使其流动性枯竭得如此迅速第三,流动性问题为什么可以在几天内使得贝尔斯登崩溃笔者拟分析其2002年到2007年的年报,透视其濒临破产的原因.
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